14:00 | GMT: 12:00 Witaj, jesteś niezalogowany/a  |   Zarejestruj  |  
eXtremalnyPL_baner_podstrony
Komentarze
06.02.19 10:02

Dolar australijski wsiadł do roller-coastera i po wczorajszym zaskakująco zrównoważonym komunikacie RBA dziś prezes banku centralnego uderzył w bardziej gołębie tony. Rynek błyskawicznie przeszedł do przewidywania terminu obniżki stóp procentowych. Sądzę, że pochopnie, ale euforia potrzebuje czasu, by wygasnąć. Dziś z kolei decyzja Rady Polityki Pieniężnej, ale raczej bez kalki wydarzeń z Australii.

Jak pisałem wczoraj, wyważony neutralny komunikat RBA miał racjonalne uzasadnienie, jeśli bank podtrzymuje prognozy wzrostu powyżej potencjalnego, a negatywne czynniki ryzyka, choć się wzmocniły, nie muszą się finalnie zmaterializować. Jednak dziś nad ranem wystąpienie prezesa RBA Phillipa Lwoe’a w National Press Club było mniej skupione na ostrożnym optymizmie, natomiast podkreślone zostały zagrożenia. Kluczowa fraza forward guidance z ostatnich miesięcy – „następny ruch na polu stóp procentowych prawdopodobnie będzie podwyżką” – został usunięty. Lowe stwierdził, że „dziś te prawdopodobieństwa zdają się być równo rozłożone.” Dodał, że przy podtrzymywanym wzroście bezrobocia i braku postępów w powrocie inflacji do celu może być wskazanym obniżenie stóp procentowych.

Dyskutowałbym, czy słowa Lowe’a uzasadniają tąpnięcie AUD o ponad 1 proc. Ryzyka globalne (Chiny) i lokalne (rynek nieruchomości, osłabienie PKB) były już znane od jakiegoś czasu i utemperowanie optymizmu RBA było konieczne. Rynek szybko przeskoczył do wyceny obniżki stóp procentowych, ale w stanowisku RBA nie widzę pośpiechu do działania i wszystko bardziej wskazuje na uważne obserwowanie rozwoju sytuacji gospodarczej w średnim terminie. Np. zakopanie topora wojennego między USA i Chinami w temacie handlu diametralnie odmieni sytuację. Słuszną reakcją jest wyprzedaż AUD po przemówieniu prezesa RBA, ale skala spadku więcej mówi o chęciach inwestorów (którzy od początku roku szukają pretekstów, by sprzedawać walutę) niż odpowiednio dyskontuje informacje. Rynek zdaje się widzieć to, co chce, wyolbrzymiając negatywne informacje, a ignorując te bardziej optymistyczne. Stąd zjazd AUD może być kontynuowany, szczególnie, że w nocy z czwartku na piątek RBA będzie prezentował Raport Stabilności Finansowej, gdzie ryzyka dla perspektyw gospodarczych będą szerzej opisane i będą stanowić pożywkę dla sprzedających Aussie.

Dziś w kalendarzu decyzja Rady Polityki Pieniężnej, ale nie spodziewam się, aby komunikat i konferencja prasowa zapewniły złotemu tyle samo emocji, co miał AUD. Z dużym prawdopodobieństwem otrzymamy konfirmację, że Rada pozostaje na autopilocie i nie rozważa zmiany stóp procentowych nawet do końca tej kadencji w 2022 r. (jeśli wierzyć słowom prezesa Glapińskiego). Ostatnia seria słabszych danych inflacyjnych, z przemysłu i rynku pracy osłabia argumenty jastrzębi, jednak solidny wzrost PKB blokuje gołębich członków. Bierność RPP jest dobrze znana inwestorom i nie zaszkodzi stabilizacji złotego w pobliżu 4,29 za euro.


Konrad Białas
Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
 

Piątek, 26 kwietnia 2019
00:45 Nowa Zelandia Bilans handlu zagranicznego marzec
01:30 Japonia Stopa bezrobocia marzec
01:30 Japonia Inflacja bazowa CPI w rejonie Tokio kwiecień
01:50 Japonia Sprzedaż detaliczna marzec
01:50 Japonia Produkcja przemysłowa marzec
03:30 Australia Inflacja producencka I kw.
03:30 Australia Ceny importu i eksportu I kw.
08:45 Francja Indeks zaufania gospodarstw domowych kwiecień
09:00 Słowacja Inflacja producencka marzec
09:30 Szwecja Wyniki sprzedaży detalicznej marzec